Donald Trump a besoin d’argent. L’ancien et peut-être futur président doit plus de 450 millions de dollars après qu’un juge de New York a reconnu qu’il avait fraudé les banques en gonflant la valeur de ses actifs pour obtenir des prêts avantageux. Il doit également 83,3 millions de dollars au E.Jean Carroll jugement en diffamation, 110 000 $ pour avoir défié une assignation à comparaître et 15 000 $ pour avoir dénigré un légiste. Et ses factures résultant de tant de batailles disparates devant les tribunaux pénaux et civils s’additionnent ; Rien que l’année dernière, l’ancien président a canalisé 50 millions de dollars de deux de ses Super PAC vers sa défense juridique.
Devant le tribunal, les avocats de Trump ont insinué qu’il ne disposait même pas de 450 millions de dollars – pas en espèces, du moins, et ont fait appel en vain pour que l’amende soit réduite à une caution de 100 millions de dollars. Alors, où Trump va-t-il trouver tout cet argent ? Bizarrement, la réponse pourrait résider dans Truth Social, l’application de médias sociaux que Trump et ses associés ont lancée après avoir été sommairement expulsé de Twitter (maintenant X) au lendemain de l’insurrection du 6 janvier 2021.
L’avenir financier de Trump dépend désormais de certaines des modes les plus étranges de la finance d’entreprise : les actions mèmes, les accords SPAC et l’investissement dans le culte de la personnalité. Si Trump parvient à trouver un moyen d’agir rapidement, ce pourrait bien être le plan de sauvetage dont il a désespérément besoin.
Truth Social est une mauvaise imitation de Twitter, où Trump était une présence incontournable bien avant de se présenter à la présidence. Il regorge de mèmes obsolètes, de théories du complot MAGA et, bien sûr, de Trump. C’est le principal attrait. Truth Social est le seul endroit où l’ancien président publie désormais régulièrement ses pensées sans entrave.
Sans surprise, Truth Social n’a pas trouvé un attrait massif. Il a enregistré un total dérisoire de 5,4 millions de visiteurs le mois dernier, selon Similarweb, et n’a gagné que 3,4 millions de dollars grâce à la publicité au cours des neuf premiers mois de 2023, selon un dossier réglementaire de son entreprise partenaire. (Pour référence : Twitter a réalisé plus d’un milliard de dollars en publicité avec 237,8 millions d’utilisateurs quotidiens au cours de son dernier trimestre en tant qu’entreprise publique en 2022.) Les publicités de Truth Social ne proviennent pas non plus de marques de prestige : un récent défilement de l’application a fait surface. des publicités pour une « carte à collectionner signature Trump », le site Web gutcleanseprotocol.com et le café de marque Covfefe.
Mais en raison d’une ingénierie financière bizarre, et peut-être du pouvoir de la base politique exacerbée de Trump, la société mère de Truth Social devrait devenir publique dans les semaines à venir après avoir fusionné avec Digital World Acquisition Corporation, un accord qui amènerait le a fusionné la valorisation de la société à environ 9 milliards de dollars, soit une capitalisation boursière comparable à celle de Match Group, Skechers et Lufthansa. La propre participation de Trump vaudrait près de 4 milliards de dollars en valeur actuelle, ce qui couvrirait confortablement ses frais juridiques actuels.
Truth Social appartient à une société appelée Trump Media and Technology Group. Elle n’est pas rendue publique par la méthode traditionnelle – une offre publique initiale ou introduction en bourse – mais par une voie alternative appelée SPAC, ou société d’acquisition à vocation spéciale. Les SPAC sont des sociétés à chèque en blanc qui n’ont aucune activité mais qui sont autorisées à entrer en bourse, puis à fusionner avec une entreprise réelle afin de contribuer à sa introduction en bourse.
Généralement, « une entreprise existe depuis un certain temps, et vous avez des années de données financières, et une banque d’investissement les examine, et il y a tous ces documents publics, puis elle est rendue publique dans le cadre de ce processus assez rigoureux où la banque d’investissement est strictement responsable – il est responsable de tout ce qui est dit qui est un mensonge, en gros », a déclaré Oucha Rodrigues, professeur à la faculté de droit de l’Université de Géorgie. Mais Truth Social n’était même pas une entreprise fonctionnelle lorsque la fusion a été annoncée en octobre 2021 : l’application de médias sociaux n’a été lancée qu’en février 2022.
Michael Ohlrogge, un professeur à la faculté de droit de l’Université de New York, affirme que les SPAC ne sont pas nécessairement un moyen plus facile de devenir publique. « Cela a été un processus extrêmement lent, coûteux et incertain, avec un examen minutieux de la part de la SEC », a-t-il déclaré dans un e-mail. Il soupçonne qu’une grande banque d’investissement bien établie n’aurait pas voulu assumer le « risque de responsabilité et de réputation » lié à une introduction en bourse pour cette fusion, mais une banque moins prestigieuse pourrait l’avoir fait.
Les SPAC étaient à la mode en 2021 lorsque l’accord a été annoncé. Au début du marché haussier de la pandémie, les SPAC (qui remontent au début des années 1990) ont connu un regain de popularité, rendant publiques des sociétés comme DraftKings, SoFi et Nikola Corp.
Michael Klausner, un professeur à la faculté de droit de Stanford, affirme que « le cours des actions de très nombreuses SPAC – pendant une période autour de leur fusion – n’est pas conforme à leur véritable valeur ». Mais il a vu des SPAC rachetées par des investisseurs particuliers – simplement parce qu’il s’agit de SPAC – et poussées bien au-dessus de leur valeur, pour ensuite redescendre lorsque le battage médiatique s’est calmé. « Très, très peu sont debout maintenant. »
Pourtant, l’accord Trump Media est nettement plus étrange. Sa SPAC, appelée Digital World Acquisition Company, a effectivement donné aux investisseurs un moyen d’investir dans Trump – et elle a donné à Trump un moyen de capitaliser sur sa propre marque.
DWAC est mieux considéré comme un stock mème. Vous vous souvenez peut-être de la mode des actions mèmes à partir de laquelle les investisseurs particuliers sur Reddit ont réussi à coordonner une courte compression avec les actions Game Stop, avant de se tourner vers une série d’autres marques nostalgiques du millénaire comme AMC Entertainment, BlackBerry et Bed Bath & Beyond. Les actions Meme sont souvent des sociétés cotées en bourse qui attirent un pourcentage excessif d’investisseurs individuels et leur performance boursière fluctue d’une manière qui est considérablement éloignée de la réalité de leur activité sous-jacente. Combinez ces deux tendances et vous commencerez à comprendre pourquoi la société médiatique de Trump pourrait être évaluée à environ 9 milliards de dollars si elle fusionnait avec DWAC.
Jay Ritter, professeur de finance à l’Université de Floride, affirme que les actions mèmes dépendent souvent de la « théorie de l’investissement du plus grand imbécile », ce qui signifie que les investisseurs rationnels pourraient acheter en s’attendant à ce que le cours de l’action augmente et parier qu’ils peuvent vendre leurs actions à un plus grand imbécile disposé à le faire. achetez-les à un prix plus élevé. Dans ce cas, cependant, Ritter suppose qu’il existe un nombre excessif d’investisseurs particuliers individuels par rapport aux investisseurs institutionnels, tels que les hedge funds, qui possèdent normalement des actions SPAC avant une fusion. « Ici, l’idéologie est (également) impliquée – pour autant que je sache, la grande majorité des investisseurs de DWAC sont des investisseurs politiques de Trump, et dans une certaine mesure, ils mettent leur argent là où ils le disent… Mes soupçons vont surtout à ils ont acheté les actions en signe de soutien politique. De cette manière, Trump mène une nouvelle collecte de fonds publique auprès de ses partisans, cette fois par le biais des marchés publics.
Le processus visant à rendre Trump Media public a duré deux années complètes, car l’accord a fait l’objet d’une enquête fédérale menée par la Securities and Exchange Commission des États-Unis, qui a porté des accusations de fraude en valeurs mobilières contre DWAC pour avoir mené illégalement des négociations de fusion avec Trump and Co. avant qu’elle ne soit rendue publique. publique. DWAC a réglé les frais pour 18 millions de dollars avec la SEC et a obtenu le feu vert pour fusionner en février, ce que les actionnaires voteront le 22 mars. S’ils approuvent la fusion – ce qu’ils devraient faire – cela donnerait à Trump près de 4 milliards de dollars. valeur des capitaux propres de l’entreprise. La question sera alors de savoir comment peut-il encaisser ?
L’action DWAC apparaît comme l’incarnation financière d’un culte de la personnalité. Avec Game Stop, il y avait un personnage central : l’investisseur et fondateur de Chewy Ryan Cohen. Avec AMC, les investisseurs saluent le PDG Adam Aron comme leur « dos argenté », le roi des « singes » (les utilisateurs de Reddit qui spéculent et discutent d’investissements comme les actions mèmes), mais ces influences sont pâles en comparaison du culte de Trump – une force qui dépassait la portée de Wall Street et L’immobilier à Manhattan pour capturer l’identité rouge sang de l’Amérique post-Obama. Trump a construit sa carrière commerciale et politique pour apparaître comme l’incarnation de la richesse : avec cette action, il donne à ses fidèles la possibilité de le rejoindre – ou, du moins, de le financer – par le biais d’investissements.
Le problème pour Trump ici est que lorsqu’il essaie de vendre des actions, cela peut très bien faire échouer toute l’entreprise. (Il est techniquement interdit de vendre des actions pendant six mois après la conclusion de la transaction, mais il pourrait obtenir une dérogation du conseil d’administration.) « Plus il vend vite et plus il vend, plus vite le cours de l’action baissera », a déclaré Ritter. Un autre problème majeur serait si l’accord public était bloqué par un procès, comme celui récemment intenté contre Trump Media par des cofondateurs aigris, qui prétendent que leur part dans l’entreprise a été diluée par Trump et ses alliés.
Trump pourrait peut-être emprunter de l’argent avec ses actions comme garantie afin d’accéder à l’argent plus rapidement, mais il devrait soit obtenir une exemption de la société post-fusion, soit simplement aller de l’avant sans en avoir et espérer que le conseil d’administration le permettra. cela glisse, a déclaré Ohlrogge, puisque les termes de l’accord avec DWAC ne le permettent pas. « Si une banque acceptait un tel accord (permettant à Trump d’utiliser ses actions comme garantie), cela soulèverait de sérieuses inquiétudes quant au fait que la banque le fasse pour des raisons autres que la conviction qu’il s’agit d’une opportunité de prêt rentable », a-t-il déclaré. . «En particulier, cela soulèverait des inquiétudes quant au fait que la banque agit ainsi dans le but de gagner de l’influence auprès de quelqu’un qui pourrait devenir président des États-Unis. Si cette banque était affiliée directement ou indirectement à un gouvernement étranger, ce serait encore plus préoccupant.»
Les finances de Trump ont longtemps été un mystère. L’ancien président a toujours refusé de dévoiler l’intégralité de ses déclarations de revenus et de donner au peuple américain une comptabilité honnête de ses finances. On peut supposer que Trump est riche, mais à quel point est-il vraiment riche ? La réponse compte.
« Il y a une raison pour laquelle les candidats politiques doivent déposer leurs formulaires de déclaration financière personnelle auprès de la Commission électorale fédérale », a déclaré Sarah Brner du groupe de recherche sur l’argent en politique Open Secrets. «C’est parce que les électeurs ont besoin de savoir si les politiciens risquent d’être soumis à une corruption en contrepartie. Si quelqu’un a beaucoup de dettes, si quelqu’un a une grande responsabilité, il est plus vulnérable à la manipulation par la corruption. Les électeurs doivent également savoir quand les hommes politiques servent l’intérêt public ou leur propre intérêt financier.
Trump n’est pas étranger à ces conflits d’intérêts. En tant que président, Trump et sa protection par les services secrets séjournaient régulièrement dans les propriétés de la Trump Organization, et des responsables étrangers fréquentaient régulièrement l’ancien Trump International Hotel à Washington pendant sa présidence.
« Après les élections de 1980, Reagan et Bush, qui étaient tous deux incroyablement riches, ont tout placé dans une fiducie aveugle et ont prononcé ce discours sur la nécessité pour les Américains de croire que leur président et leur vice-président agissaient toujours dans le meilleur intérêt des Américains, et non dans le meilleur intérêt des Américains. d’eux-mêmes », a déclaré Jordan Libowitz du groupe de surveillance du gouvernement, Citizens for Responsibility and Ethics, à Washington. « Il y avait cette idée que même l’idée de la corruption était aussi mauvaise que d’être un président corrompu parce que vous perdriez la confiance du peuple américain. » Mais Trump est différent. Libowitz a ajouté : « Trump est très clair sur le fait qu’il fait tout pour améliorer ses propres résultats, et nous devons voir comment. »
Truth Social ne vaudrait pas grand-chose sans Trump, dit Libowitz : « Si quelqu’un d’autre dirigeait cette entreprise identique, cela ne vaudrait pas une fraction de (le prix). Il s’agit d’acheter le nom de Trump.» Bien au-delà de toute inquiétude quant à l’achat et à la vente de son nom, Trump est désormais pressé de procéder à une vente supplémentaire avant de ne plus pouvoir payer ses factures.
