Peter Tuchman rit quand il a entendu le terme commercial «taco». Le courtier vétéran de Wall Street a reconnu comment l'acronyme, abréviation de «Trump Always Chickens Out», des mois parfaitement encapsulés de coup de fouet de marchés boursiers induits par les tarifs. «C'est une excellente phrase», dit Tuchman. « À tout moment, nous sommes essentiellement à un tweet de la ville folle complète. »
Président Donald Trump… Je ne l'ai pas trouvé aussi drôle. Le terme «taco» a été inventé par Temps financier journaliste Robert Armstrong Pour décrire une théorie sur la façon dont les courtiers ont appris à acheter les creux causés par Trump annonçant d'énormes tarifs, car le président devrait tout aussi brusquement reculer, déclenchant un rassemblement massif du marché. Trump était furieux lorsqu'on lui a demandé le terme. «Je suis en train de chercher? Je n'ai jamais entendu cela», a-t-il répondu, invraisemblablement, lors d'une conférence de presse de la Maison Blanche. « Ne dites jamais ce que vous avez dit. C'est une question désagréable. Pour moi, c'est la question la plus méchante. »
Une grande partie du langage que Wall Street utilise pour caractériser la gestion de l'économie par son administration est plus méchante. L'année dernière, le secteur financier a fourni à Trump la campagne de Trump avec un fort soutien, de millions de dons à la pom-pomniflage de ses promesses de réduire les impôts et les réglementations gouvernementales. Près de six mois après le début du deuxième mandat de Trump, il est trop simple de dire que Wall Street a complètement aigri le président. Mais l'atmosphère s'assombrit. Ken Griffin, Le PDG du milliardaire des fonds spéculatifs et donateur républicain prolifique, qui en avril, a déclaré que l'agenda commercial de Trump avait « transformé en un lieu absurde », la semaine dernière a averti que Trump conduisait l'économie à « un scénario de stagflation du manuel ».
Robert Wolf est décidément de l'autre côté de l'allée politique de Griffin: l'ancien président-directeur général d'UBS Americas est un ami proche de Barack Obama. Wolf, cependant, a vu un éventuel mérite dans les tarifs ciblés «pour l'acier, pour les pneus, pour les panneaux solaires», me dit-il. «Mais dans tous les niveaux, la façon dont ils l'ont fait lors de leur« journée de libération »? C'était le Game of Thrones mariage rouge. Ce fut l'une des plus grandes erreurs non forcées que j'ai vues depuis des décennies. Je suis un gestionnaire des risques depuis probablement la moitié de ma carrière. Il y a quelque chose qui s'appelle Prudent Risk, et il y a une autre chose qui s'appelle jouer au poker. Les États-Unis sont devenus une classe d'actifs investissable à risque beaucoup plus élevé. »
Les marchés sont sur une course sauvage depuis la mi-février, le S&P 500 glissant 17% en quelques semaines alors que Trump a dévoilé des tarifs abruptes. Le président a ensuite décrété une pause partielle, envoyant des actions à leur troisième plus grand gain d'une journée depuis la Seconde Guerre mondiale. Le Dow, en hausse de près de 3 000 points ce jour-là, a chuté de 1 015 points le suivant – seulement pour rebondir quelques jours plus tard lorsque Trump a annoncé des exemptions pour l'électronique chinoise. Le week-end du Memorial Day a commencé par une grande baisse du marché et s'est terminé par une grande montée mardi, des semaines après l'apparition de la colonne «Taco» d'Armstrong.
Les commerçants s'occupent tout le temps des hauts et des bas sur le marché; La volatilité fait partie du travail. Pourtant, l'ambiance dominante sur le sol, indépendamment des tendances politiques, est l'épuisement. «Cela a été une période extrêmement volatile pour quiconque sur le marché, presque sans précédent pour ce genre de lois Steve Kosanovich, Trader et vice-président senior avec OptionCircle qui travaille dans l'entreprise depuis plus de 30 ans. « Ce que nous appelons les queues – les extrémités d'un mouvement majeur – sont beaucoup plus extrêmes à cause du manque de liquidité, et, franchement, tout le monde a peur. »
Pour Wolf, cependant, les choses les plus effrayantes sont toujours en avance. Pour tous les bouleversements du marché immédiat causés par Trump imposant un taux de tarif de 145% sur la plupart des importations chinoises, puis la réduisant – tout en affirmant que cela fait partie d'une stratégie de grande négociation – les conséquences plus profondes de la guerre commerciale du président ne sont pas encore visibles. Wolf estime que les dommages importants sont encore à environ trois à six mois. «Tout le monde essaie d'être léger parfois sur les réseaux sociaux, mais croyez-moi, les entreprises qui sont affectées ne se sentent pas si chaleureuses et floues», dit-il. « Personne ne sait comment faire des stocks. Tout le monde est dans sa propre salle de guerre en essayant de comprendre comment être prêt pour les ouvertures de l'école à l'automne ou la saison des fêtes, lorsque des chaînes d'approvisionnement et des tarifs pourraient être à nouveau en marche et à nouveau. »
En tant que courtier, Tuchman a échangé son chemin à travers le crash de 1987, la bulle DOT-COM en 2000, l'effondrement du marché hypothécaire du logement prédateur en 2008 et Covid. À l'heure actuelle, il surveille de près le nombre de navires de conteneurs chinois vides assis dans les ports et un ralentissement signalé des réservations lors des arrêts de camion de nuit au Kansas, tous les signes des perturbations ondulant dans l'économie internationale.
«Les marchés peuvent gérer n'importe quoi. Ils ont manipulé les guerres mondiales, les pandémies, les attaques terroristes, certaines plus douloureuses que d'autres, et l'ont traversée», explique Tuchman, qui travaille aux commandes fermes. « Ce qui est différent à propos de celui-ci, c'est que c'était un accident auto-infligé. Oui, nous avons pu récupérer toutes les pertes du jour de la libération. Mais le marché n'a pas retrouvé sa confiance. Il y a encore beaucoup d'anxiété, beaucoup de peur. » Tuchman est étonné par des collègues sur le plancher qui ont perdu de l'argent et pensent toujours que Trump a un plan directeur viable. Aucune nouvelle phrase n'a encore fait surface pour remplacer les métiers du «taco», dit Tuchman, bien qu'il ait une suggestion moins accrocheuse pour l'impact et le style de Trump: «Vandalisme économique».
