À la mi-octobre 2022, Nvidia, le fabricant de puces IA, valait environ 280 milliards de dollars. Moins d’un an et demi plus tard, la société vaut 2 200 milliards de dollars. Oui, c’est une multiplication par huit, par rapport à un chiffre relativement raisonnable avec un b (milliards) à un nombre vraiment fou avec un t (billion) – en seulement 17 mois. Cette croissance est due à l’enthousiasme mousseux, ou peut-être à la folie mousseuse, autour de l’IA dans la Silicon Valley. En fait, Nvidia pourrait être l’une des actions dont on parle le plus dans l’histoire récente. C’est constamment mentionné sur CNBC et débattu sur les réseaux sociaux, et cela fait partie du circuit d’achat-achat pour presque tous les analystes technologiques et de Wall Street, investisseurs ou amateurs d’actions en fauteuil avec qui je discute. Et bien qu’il existe une raison légitime de discuter de la valeur de l’entreprise qui fabrique des puces d’IA pour pratiquement toutes les grandes entreprises technologiques, notamment Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft et OpenAI, la discussion sans fin sur la valorisation et le cours de l’action de Nvidia est animée. par une chose distincte : FOMO.
Cette peur de rater un autre boom technologique a non seulement englouti Nvidia, mais s’est également répandue dans l’ensemble du secteur, en particulier avec l’IA, le Bitcoin et tout ce qui concerne la cryptographie, ainsi que les fabricants de médicaments GLP-1 utilisés pour perdre du poids (pensez à Ozempic). ). Ces poussées sont emblématiques d’une tendance plus large dans laquelle les investisseurs chevronnés et novices investissent de l’argent dans ce qu’ils perçoivent comme la prochaine grande nouveauté, mais risquent ainsi de provoquer l’effondrement de ces prochaines grandes nouveautés potentielles. De même, d’autres valeurs technologiques liées à l’IA, comme C3.ai et Palantir, connaissent des valorisations incroyablement élevées. Alimenter la folie de ces actions technologiques n’est autre que les médias sociaux, où tout le monde partage des captures d’écran de leur inventaire « chaud » et combien d’argent ils ont gagné. Ce paysage d’investissement frénétique suscite de plus en plus d’inquiétudes chez de nombreux investisseurs, qui craignent d’avoir raté d’importantes opportunités de gagner de l’argent. Ironiquement, c’est le même sentiment qui alimente ce cycle continu d’exubérance irrationnelle, où nous commençons à atteindre cette ligne mince entre les opportunités et les opportunités. et la volatilité.
Selon la personne à qui vous posez la question, nous sommes soit au début, soit à la fin du cycle. Un investisseur, qui me parle de son investissement dans Nvidia depuis un an comme s’il s’agissait de son enfant préféré, pense que ce n’est qu’un début. « L’IA s’annonce comme un rêve devenu réalité pour tout investisseur. Il s’agit d’énormes promesses et d’un potentiel de profits stupéfiants qui semblent illimités », m’a-t-il dit. « Nous n’en sommes qu’au début, et on a le sentiment que les prochaines années pourraient générer de la richesse pour des générations. C’est comme essayer d’attraper la foudre dans une bouteille pour trouver un titre qui se démarque. Un autre investisseur institutionnel voit les choses différemment, me disant que ce n’est pas différent de la folie des tulipes, de la crise du logement ou de l’effondrement des entreprises Internet. «C’est une bulle. C’est une bulle. C’est une bulle », a déclaré l’investisseur institutionnel. « La question, qui est la question de toutes les bulles, est la suivante : une action comme Nvidia s’effondre-t-elle à 1 000 $ l’action ou à 25 000 $ l’action ? Il va certainement tomber ; ce n’est tout simplement pas durable. Mais le timing est ici la clé pour gagner gros ou tout perdre.
Supposons que la crise du logement ait Bear Stearns comme modèle, qui s’est effondrée lorsque le marché des titres adossés à des créances hypothécaires a implosé. Ensuite, la bulle Internet a eu pets.com comme symbole d’excès et d’échec, passant d’une introduction en bourse valant des centaines de millions de dollars à la faillite presque du jour au lendemain. L’enfant vedette d’aujourd’hui sera clairement Nvidia. Beaucoup se demandent si la valorisation stupéfiante de 2 200 milliards de dollars de Nvidia reflète sa valeur sous-jacente ou représente un chiffre trop gonflé, déconnecté de la santé financière de l’entreprise. Seul le temps nous dira si l’entreprise peut justifier une croissance encore plus grande, si ses indicateurs financiers justifient une capitalisation boursière aussi colossale, ou si nous assistons à une bulle spéculative gonflée par la frénésie autour de l’intelligence artificielle.
Bien qu’il soit impossible de prédire où nous en sommes dans le paysage financier montagneux de hauts et de bas, il est clair qu’il existe un niveau frénétique de FOMO-isme autour de l’IA. Lundi soir, Nvidia a investi un centre de congrès à San José. Le PDG de l’entreprise, vêtu d’une veste en cuir, Jensen Huang, a dévoilé les dernières puces d’IA à des foules de fans adorateurs. Une personne à qui j’ai parlé lors de l’événement a comparé cela à un concert d’une rock star dans les années 1980. Un autre analyste l’a surnommé « AI Woodstock ». Et sur les réseaux sociaux, des investisseurs affolés, des programmeurs et des fans de Nvidia (oui, ils existent) ont publié des photos d’une puce informatique appelée Puits noir comme s’ils avaient capturé le moment où Michael Jackson a fait le moonwalk pour la première fois.
Mais Nvidia n’est pas le seul à avoir été pris par le FOMO extrême. Même la crypto a fait un retour vertigineux, propulsant l’actif le plus étrange au monde vers de nouveaux sommets. Bien que le Bitcoin soit tombé à environ 16 000 dollars en novembre dernier et ne semble pas pouvoir revenir un jour, les investisseurs particuliers traditionnels affluent de plus en plus vers le Bitcoin et ses ETF associés. Les acheteurs ont commencé à acquérir davantage de cette chose numérique nébuleuse sans valeur physique ni cas d’utilisation grand public. En tant que tel, le marché a poussé Bitcoin à battre des records, la crypto-monnaie dépassant les 70 000 $ la pièce au début du mois. Les Memecoins, les shitcoins et même les NFT font leur grand retour. Un investisseur en capital-risque m’a expliqué que le problème était qu’il y avait tout simplement trop d’argent investi dans la technologie et que, par conséquent, tout était en hausse – et pas nécessairement dans le bon sens. « Trop d’eau et vous attrapez des moustiques porteurs du paludisme ; trop d’argent et vous obtenez des shitcoins », a noté avec justesse le VC.
Vous pouvez regarder plus loin que les entreprises technologiques pour voir les valorisations des autres marchés monter également en flèche grâce au FOMO. Par exemple, plusieurs grandes sociétés pharmaceutiques produisant des médicaments GLP-1, comme Ozempic et Mounjaro, ont également vu leur capitalisation boursière monter en flèche, avec des actions comme Eli Lilly et Novo Nordisk qui ont plus que doublé ou presque doublé au cours de l’année écoulée.
Alors, comment tout cela se termine-t-il ? L’investisseur institutionnel pense mal. « Nous avons actuellement deux Amériques. Nous avons une Amérique où les gens ont de l’argent sur les marchés, et ils poursuivent trois récits passionnants – les BPL, l’IA et la cryptographie – face à l’irrationalité des marchés. Et le FOMO devient incontrôlable », a-t-il déclaré. « Ensuite, vous avez une autre Amérique qui, malgré ce que prétend l’indice des prix à la consommation, n’a pas les moyens de payer son loyer, n’a pas les moyens de se nourrir et n’a pas les moyens d’emmener ses enfants à Disneyland, ou même au cinéma. Si cette division persiste, l’expérience américaine et le capitalisme lui-même sont en danger. »
Une fois de plus, nous nous trouvons à un carrefour similaire à celui auquel nous avons été confrontés en 1636 (tulipes), 1999 (point-com) et 2008 (immobilier), où spéculation et innovation sont indistinctement liées. À mesure que de plus en plus d’entreprises atteignent des valorisations de plusieurs milliards de dollars, ou que des sociétés comme Nvidia valent encore mille milliards et encore et encore, il devient de plus en plus clair que l’euphorie actuelle qui entoure des sociétés comme Nvidia – et, par extension, la technologie plus large, la cryptographie et marchés pharmaceutiques – est une arme à double tranchant. Pour certains, il existe des opportunités sans précédent de création de richesse. Mais les investisseurs du FOMO ne font qu’ajouter de la pression aux points de pression déjà prêts à éclater, et si cette bulle s’effondre – ou devrais-je dire, quand elle s’effondre – elle pourrait entraîner bien plus que Nvidia dans sa chute.
